За чей счет?

С ноября прошлого года по май нынешнего курс евро по отношению к доллару заметно упал – с 1.50 на пике до менее чем 1.20 в первую неделю июня. Естественно, что такое изменение не могло не вызвать последствий для мировой экономики.

Низкий курс евро позволил европейской экономике расширить свой экспорт, что вызвало некоторое ее оживление. Выросли заказы и объемы промышленного производства, рынок труда стабилизировался. Ситуация в Европе стала выглядеть лучше, чем в США, где проблема безработицы, несмотря на усилия властей, остается крайне острой – в том числе и благодаря укреплению доллара.

Различие ситуации по обе стороны Атлантического океана наглядно проявилось в ходе саммита G20, где Европа сочла нужным не прислушаться к отчаянным призывам американского президента не сворачивать программы бюджетной поддержки экономики. Европейские лидеры решили, что растущий экспорт позволит им компенсировать слабость внутреннего спроса. А внутренний спрос в Европе слаб: розничные продажи сокращаются, строительный сектор продолжает падать (с начала года он сократился уже более чем на 6%).

Одним из побочных следствий ослабления евро и снижения внутреннего спроса в Европе стало замедление роста китайской и индийской экономик: в обеих странах сетуют на то, что Европа резко сократила закупки их товаров. При этом намерения китайских властей переориентировать экономику на внутренний спрос пока остаются тщетными. Спрос рос, пока действовали государственные программы поддержки. По мере их сворачивания спрос начал сокращаться. Вместе с тем замедлился и рост китайской экономики.

Сейчас китайское руководство продлило срок действия некоторых из своих программ и перестало обнадеживать мировые рынки сообщениями о возможной ревальвации юаня. Наоборот, китайские чиновники в последнее время начали намекать на возможность того, что юань будет девальвирован. Судя по всему, экономическая ситуация в Китае не настолько хороша, как это следует из парадных отчетов для широкой международной общественности.

Итак, на протяжении последнего года мы постоянно слышим разговоры о том, что мировая экономика выходит из кризиса. Но выходит она из кризиса весьма своеобразно. Вспомним осень прошлого года. Тогда мировая экономика, по всеобщему убеждению, тоже выходила из кризиса. И свидетельством тому были данные по американской экономике, которая выглядела явно лучше европейской. Тогда Обама вместе с Бернанке и Гайтнером в глазах мировой экономической общественности выглядели героями, а их экономическая политика – образцом для подражания.

Сегодня многие уже, наверное, позабыли, что в конце прошлого года в прогнозы закладывалось неизбежное со второй половины года увеличение учетной ставки ФРС, а главные опасения спекулянтов заключались в том, не случится ли это повышение раньше. Тогда мало кто мог себе представить (разве что те, кто следит за прогнозами НЕОКОНа), что в июле 2010 года Б.Бернанке, выступая перед Конгрессом, будет брать на себя обязательство сохранять нулевую ставку еще на протяжении длительного времени.

Прошло полгода, и теперь выясняется, что американская экономика продолжает находиться в глубоком кризисе, перспективы ее развития вызывают сомнение даже у всегда оптимистичного главы ФРС, а пальма первенства перешла к Европе. Обама теперь не герой мировой экономики, а ее изгой.

Можно по-разному объяснять, почему так получилось. На наш взгляд, объяснение лежит на поверхности. Обама был героем, когда курс доллара был низок, а США имели конкурентные преимущества во внешней торговле. Обама перестал быть героем, когда доллар укрепился и торговые преимущества перешли к Европе. Сейчас американская сторона делает все возможное для того, чтобы доллар опять упал: это была одна из целей панического выступления Бернанке (настолько панического, что Гайтнеру спустя несколько дней пришлось его поправлять в целях успокоения американской общественности).

Если цель будет достигнута, то дела в Америке опять улучшатся, а в Европе - ухудшатся. Они уже начали ухудшаться, как только евро начал укрепляться – но пару месяцев по инерции Европа еще будет генерировать оптимизм.

Такие вот получаются качели. Как только мы видим где-нибудь признаки выхода из кризиса, то первый вопрос, который нам следует себе задать: за чей счет это происходит? В условиях, когда конечный спрос не растет, а медленно (пока медленно) сжимается, деловая активность может только перетекать из одной страны в другую, с оного континента на другой. Можно, конечно, видеть в этом перетекании признаки выхода из кризиса. А можно – гонку девальваций как форму скрытого протекционизма, который в любой момент может перерасти в открытый.

Вторая точка зрения представляется нам более правильной.

"Неокон" - компания экспертного консультирования под руководством Михаила Хазина

фото в анонсе: www.primamedia.ru